期权卖方
期权卖方（义务方）通过出售期权合约收取权利金，并在权利方行权时承担履约义务。本页说明卖方的风险收益特征、保证金要求及常见策略。
定义
期权卖方即义务方，通过卖出期权合约收取权利金，作为回报必须在权利方行使权利时无条件履行义务。核心特征：不享有权利，必须承担履行合约的义务。
在持仓页面体现为期权空头仓位（期权持仓数量为负数）。
风险与收益
- 最大收益：仅限于卖出期权时收取的权利金
- 潜在亏损：理论上无限（卖出看涨期权，股价可无限上涨）或极大（卖出看跌期权，股价最低为 0）
保证金要求
为确保义务方有能力履行合约，需向券商缴纳保证金。市场不利时可能被追加保证金（Margin Call），不足时面临被强制平仓的风险。
卖出看涨期权（Short Call）
具有到期以约定行权价卖出正股的义务。如权利方行权，必须以行权价卖出正股。
盈亏计算
| 到期情况 | 盈亏 |
|---|---|
| 被行权（价内） | 亏损 =（股票市价 - 行权价 - 权利金）× 股票数 |
| 未被行权（价外到期） | 获得权利金，此为最大收益 |
示例
以权利金 5 USD 卖出 1 张看涨期权，行权价 50，合约 100 股，获取 500 USD：
股价 40（市价 < 行权价）
价外，极少被行权 → 获取权利金收益 500 USD
股价 50（市价 = 行权价）
被行权盈亏 = [-max(50-50,0) + 5] × 100 = 500 USD → 仍获利
股价 60（市价 > 行权价）
被行权盈亏 = [-max(60-50,0) + 5] × 100 = -500 USD → 亏损
备兑策略（Covered Call）
持有足够正股同时卖出看涨期权，可减少或抵消 Short Call 的开仓保证金要求。在期权到期日当天，期权达到价外 2%-5% 以内时正股会被备兑冻结，此时正股不能卖出。
卖出看跌期权（Short Put）
具有到期以约定行权价买入正股的义务。如权利方行权，必须以行权价买入正股。
盈亏计算
| 到期情况 | 盈亏 |
|---|---|
| 被行权（价内） | 亏损 =（行权价 - 股票市价 - 权利金）× 股票数 |
| 未被行权（价外到期） | 获得权利金，此为最大收益 |
示例
以权利金 5 USD 卖出 1 张看跌期权，行权价 50，合约 100 股，获取 500 USD：
股价 40（市价 < 行权价）
被行权以 50 USD 买入 100 股，持仓亏损 1,000 USD，权利金收入 500 USD → 综合亏损 500 USD
股价 50（市价 = 行权价）
被行权买入无持仓盈亏，获取权利金 500 USD → 盈利。未被行权则同样获取 500 USD
股价 60（市价 > 行权价）
价外，极少被行权 → 获取权利金收益 500 USD
重要提示
- 美式期权买方可在到期日前对价内期权提前行权，卖方须配合行权
- 卖空期权（Short Options）即使价外仍有可能被行权（特别是正股停牌时）
- Short Call 被行权时，默认使用账户持有的正股交割；若正股不足且该股支持融券，将产生负股票持仓（沽空状态）
- Short Put 被行权时，将以行权价买入对应正股，需账户有足够现金或融资额度
- 持有正股空仓时卖出看跌期权可形成 Covered Put，保证金要求有所降低